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    基本走势图: 爱美客再冲创业板:单支产品营收占比超50%,销售管理费用连年走高

    辽宁快乐12前三和值跨度走势图 www.jkhro.com 原标题:爱美客再冲创业板:单支产品营收占比超50%,销售管理费用连年走高

    文/黄海 编/李慤

    出品/搜狐财经“公司深读”

    4月12日,成立于2014年的爱美客技术发展股份有限公司(下称“爱美客”)披露招股说明书,募资12.31亿元,时隔二十余月再冲创业板。

    招股书显示,爱美客本次发行前总股本9000万股,公开发行股票不超过3020万股(含公司公开发行新股数量和股东公开发售股份数量),占发行后总股本的比例不低于25%。募集资金将按轻重缓急投资生产线建设、产品研发、管理营销等领域。

    据公开资料,爱美客成立于2014年,是一家专门从事生物材料研发、生产和销售的医药制造企业,主要生产各类玻尿酸注射剂,产品多用于面部、颈部褶皱皮肤修复的微整形领域。

    产品结构仍旧单一

    2017年6月,爱美客报送招股书冲刺创业板IPO,证监会曾因爱美客“从竞争对手处进购原材料”在反馈意见中对爱美客的持续盈利能力提出质疑。此次再战创业板,经历过折戟的爱美客交出了一份还算漂亮的招股书。

    2016年至2018年,爱美客分别实现营业收入1.41亿元、2.22亿元以及3.21亿元,归母净利润0.53亿元、0.82亿元、1.25亿元,年均增长率近50%。主要产品产能亦连续两年增长,产能利用率达99.82%。

    公开资料显示,2014年至2016年间,爱美客曾大量从华熙福瑞达生物医药公司大量采购原材料,后者连续三年居于爱美客前三大供应商席位。而后者母公司华熙生物科技股份有限公司一直被爱美客列为主要竞争对手。

    本次招股书显示,自2017年起,爱美客的主要原材料供应商出现变化,原第三大供应商华熙福瑞达从主要原材料供应商名单中消失,爱美客对此解释称:“公司出于产品性能、价格等因素的考虑,在不同的合格供应商之间分散采购?!?/p>

    除曾向竞争对手采购主要原材料外,爱美客还因产品结构单一受到市场质疑。

    据爱美客2014年-2016年财报,爱美客的三款产品:“逸美”、“宝尼达”、“爱芙莱”销售收入占公司营业收入的比重分别为98.99%、96.14%及98.81%,截至报告期末,单品爱芙莱的销售收入占比达72.27%。

    2016年底以来,爱美客曾先后推出“嗨体”和“逸美一加一”两款新产品。其中“嗨体”的销售收入增长显著,从2017年上市初期的3412.69万元增至2018年年底的7497.26万元,增幅达217%,报告期末销售占比23.36%。

    尽管爱美客一连推出两款新产品,爱美客产品结构单一的问题仍未得到纾解。

    报告期内,爱美客主营的注射类透明质酸钠相关产品销售收入占主营业务收入比例均超过95%。归因于“逸美”系新旧两款产品销售收入互有增减,“爱芙莱”依旧是爱美客的主要销售收入来源,在17、18两年分别占比71.62%、59.26%。

    年均毛利率超85%

    随着爱美客的招股书一同被揭露的还有医美行业的暴利现象。

    招股书中,2016年至2018年,爱美客综合毛利率分别为87.19%、86.15%和89.34%,连续五年超85%。据爱美客提供的2018年数据,销售收入占比前三的“爱芙莱”、“嗨体”、“宝尼达”销售单价分别为300.52元、315.63元和2316.32元,而生产玻尿酸的主要原材料,透明质酸钠、预灌封注射器、一次性无菌注射针头的采购价格仅为138.96(元/克)、4.70(元/支)和2.81(元/个)。

    超高毛利率在医美行业并不罕见,公开资料显示,同样专注玻尿酸业务的华熙生物在2016至2018年度主营业务毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%。

    不仅毛利率相近,两家公司在资本市场上有着出奇的默契。

    2017年6月,华熙生物大股东以“不满意股价表现”为由公告退市计划。同期恰逢爱美客初次申报创业板IPO。巧合的是,就在爱美客再战创业板前两日,华熙生物科技有限公司悄然出现在上交所披露的第11批科创板受理名单中,成为首家得到科创板受理的医药制造企业。

    与超高毛利率形成鲜明对比,爱美客2016年至2018年的净利率依次为37.74%、34.49%和36.88%。财报显示,期间爱美客的销售、管理费用等增幅明显,在2018年度分别达到6240万元和4217万元,而2016年度此两项费用仅为2965万元和1852万元。

    费用构成方面,人工费在销售、管理费用两项中占比均接近半数。销售会议费、促进费增长明显,两年间翻了近三番,分别达809万元和607万元,占销售费用的12.96%和9.74%。此外,管理折旧费增至510万元,占比从去年同期的2.01%提高至12.09%,招股书中对此并无具体说明。

    爱美客控股的七家子公司也大多并不好过。据公开数据,截至2018年,爱美客旗下七家子公司仅有两家盈利,报告期末合计净亏损1268余万元。上期招股书中唯一一家盈利公司——天津云中阅美科技有限公司在本期亏损60.63万元,正在进行注销流程。

    2017年空降爱美客第二大主要客户的上??等暌搅破餍涤邢薰疽嘀档霉刈?。上??等瓿闪⒂?016年8月,截至报告期末,仅两年时间其就跃升爱美客第一大客户,销售金额达1200.47万元。

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